原创 财报翻译官 财官论道
2024年11月14日 22:11 辽宁
有这么一家公司，从最开始的变频器开发，发展到现在拥有5大业务板块，包括通用自动化、智慧电梯、新能源汽车、工业机器人、轨道交通。
今天分享的公司是-汇川技术，300124
公司2024年前三季度营收为254亿元，同比增长26.2%；归母净利润为33.5亿元，同比增长1.0%；扣非净利润为31.3亿元，同比增长2.9%。
当下新能源汽车行业的“价格战”激烈，影响了汇川技术的利润情况，被“殃及池鱼”。
从这一点上来看，汇川技术增收不增利也是情有可原的。
对于利润增长相对较缓，汇川技术有着自己的核心竞争力。
第一，市占率领先。
在工业自动化领域，2023年，汇川技术伺服电机市场份额为国内第一，占据28.2%的市场份额，变频器份额同样是第一。
在电控市场上，根据NE时代统计，2023年汇川联合动力以84.8万出货、10.2%市占率力压特斯拉、紧追比亚迪，位居国内电控企业第二，在第三方供应商中排名第一。
此外，公司还在国内储能第三方大功率PCS出货量排名中位列第三名。
第二，工业机器人为主线，实现光机电一体化解决方案
伺服电机是工业机器人的动力系统，公司此前为下游机器人客户提供核心零部件，逐渐积累伺服技术后切入机器人赛道。
2016年公司推出SCARA机器人，完成从核心部件到整机解决方案的转变，并于同年收购莱恩精密完善滚珠丝杠（机器人线性关节重要部件）。
围绕“核心部件+整机+视觉+工艺”策略，2017年公司开始规模推广工业机器人业务，后陆续推出全系列SCARA、六关节机器人等产品。
汇川就是为生产线提供“大脑”“胳膊”“腿”的核心供应商，其伺服系统、中高压变频器、电机等通用自动化产品，横跨电梯、纺织、3C制造、新能源汽车等诸多产业，击败西门子、三菱等外资巨头，稳居国内王者。
第三，加速出海。
对于当下国内不管是工业控制还是新能源汽车来说，与其在国内“内卷”，还不如走出去，将工业品卖向全球。
而当下汇川技术在海外市场销售仅占公司当前营业收入的5.13%，发展空间巨大。加上公司的海外业务毛利率比国内高，有望使公司的盈利能力改善。
在近期成功收购了法国的Irai公司，其以3D仿真和实时控制闻名，极大地提升了汇川技术在智能制造领域的综合竞争力。
同时，汇川技术以德国斯图加特为据点，设立了研发中心，并在匈牙利建立了生产基地，以满足不同供应链需求。
第四，新能源汽车业务维持快速增长。
公司新能源汽车业务前三季度实现收入约104亿元，同比增长约96%。
公司新能源乘用车业务上半年来自国内新势力及传统车企、海外车企的订单均快速增长。
汇川联合动力2024年上半年双电控装机量达30.4万套，同比翻倍，为混动乘用车双电控第三方供应商龙头。
此外，公司一方面提升精益运营能力和交付能力，另一方面产能端国内常州工厂一/二期全部投产，泰国工厂量产下线，匈牙利工厂按计划推进。
公司新能源汽车业务已进入业绩兑现期，有望成为公司重要利润增长点。
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汇川技术是我国工业自动化大白马，拥有超高市场地位，未来随着公司在机器人领域的不断布局，叠加出海战略，发展的确定性极强。
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